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　　從GFRI圖中可以看出，11月份零售行業(yè)指數(shù)維持在高位，增速為38.31%，較10月份出現(xiàn)大幅反彈，環(huán)比提升6.67個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)12月份增速會(huì)有進(jìn)一步提升，但行業(yè)增速底部有望在2012年一季度形成。

　　行業(yè)估值已觸及歷史底部，中樞進(jìn)一步下移概率很小

　　我們重點(diǎn)分析了美國、日本及臺灣零售業(yè)增速及行業(yè)估值變化情況，從中我們發(fā)現(xiàn)，部分國家零售業(yè)估值在行業(yè)增速下滑過程中出現(xiàn)一定程度下降，但過程比較緩慢，除非出現(xiàn)零售額增速大幅下降，否則短期內(nèi)出現(xiàn)估值大幅下降的概率很小。我們認(rèn)為2012年行業(yè)增速下降是大概率事件，但如果不出現(xiàn)深度調(diào)整，行業(yè)估值中樞不會(huì)出現(xiàn)大幅下移。從長期來看，行業(yè)估值只是個(gè)緩慢下降的過程，目前行業(yè)估值已觸及歷史低位，中長期估值優(yōu)勢凸顯。

　　近期行業(yè)、公司資訊及調(diào)研動(dòng)態(tài)

　　1、前三季消費(fèi)對GDP貢獻(xiàn)率47.9%明年促消費(fèi)再加力；2、五部委將整治大型零售企業(yè)向供應(yīng)商違規(guī)收費(fèi)；3、《網(wǎng)絡(luò)零售管理?xiàng)l例》1月份出臺，商務(wù)部加強(qiáng)市場規(guī)范。調(diào)研動(dòng)態(tài)：潮宏基[24.27 -1.10% 股吧 研報(bào)]、成商集團(tuán)[8.03 -1.59% 股吧 研報(bào)]、開元投資[4.87 -0.20% 股吧 研報(bào)]。